截稿前，ESD 報價 0.98 美元，總債務 3,738 萬枚 ESD，總優惠券價值 2,664 萬枚 ESD。 AMPL 這種特殊的設定決定了，一旦陷入群體性價格 fomo 情緒，AMPL 急漲急跌將會頻繁發生。 因此，在早期，藍狐筆記一直強調，如果不熟悉其中的機制，最好不要入局。
從藍狐筆記的觀察看，合成資產的嘗試對於 BAC 能否成功至關重要，它可以深度借鑒 Synthetix 的模式，通過跟 Curve 等協議合作，引導出流動性，並最終構建出合成資產的生成和交易網絡。 短期試圖通過 Stableswap 的套利和以及 BAS 激勵方式來穩定價格；中期試圖通過合成資產、儲蓄的模式來激勵使用；長期試圖通過 swap 模式構建其穩定幣指數，脫離對美元的錨定。 雖然我們目前關注最多的是 Basis，但最終成功的不一定就是 Basis，也許未來還有新的算法穩定幣會脫穎而出。 當時算是個不錯的創新，可惜熊市遭受重創，創辦人Daniele的Defi三件套風光不再，目前也只能是個「茍延殘喘」的地步。 比特幣幣價主要由烏俄局勢所帶動，開戰前價格跳水，但在開戰之後比特幣於一日內迎來了U型反彈。
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但全局債務這個創新確實是圈內一大亮點，現在GMX和GNS背後的機制其實都有SNX的影子。 隨著L2的崛起，SNX Perp以及原子交換的上線，以及配合Curve的無滑點交換，sUSD現在的作用也是越來越大了。 我們將在後續文章介紹著名算法穩定幣的機制，算法穩定幣的通病：死亡螺旋是什麼以及對於 算法穩定幣 Luna-UST 事件的評論。
- 但從用戶鑄造新代幣的角度來看是沒有區別的； USDC 和 FRAX 的鑄造都需要完整的一美元抵押品。
- 但當討論到是否會有下一個 LUNA 時，真本聰索老師說的一句話我印象非常深刻：「UST 的今天，是天時地利人和的結果，下一個 LUNA 也許還是 LUNA，就算不是，也不會是其他公鏈」。
- 購買低於1 美元 FEI 的機會出現，因此假設交易者會出售他們的 ETH 來換取 FEI。
當開發者知道自己獲勝的機率很小時，也就不會再去嘗試新項目了。 這也就是為什麼現在很多公鏈寧願開設基金會給項目資助，也不去自己做項目的原因。 Terra 團隊 LFG（LUNA Foundation Guard）打得最好的一張王牌，就是 Anchor，這或許是加密領域有史以來最成功的廣告營銷。 在一個波動性極大的市場，能夠長期提供穩定、高回報的儲蓄服務是非常具有吸引力的，在行情不好時，它捕捉到投資者最強烈的情緒——恐懼。
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即使協議允許這種轉換，由於鯨魚機器人從協議中提取的 ETH導致只有部分用戶能完整轉換而並非所有使用者。 通過調用協議智能合約上的函數來手動推進 Epoch，每個 epoch 中第一個調用此方法的用戶將獲得 100 ESD 獎勵。 此外，ESD 的價格預言機在前 30 天固定為 1.1 USDC，導致每個 epoch 的供應擴張 10%並分配給綁定的 ESD 持有者。 向 ESD/USDC 池提供流動性也受到 ESD 通脹獎勵的激勵。 債券可以優先獲得此次新發行的幣並以先進先出的方式贖回，這意味著折扣幅度更大的購買者將不得不承擔等待更長時間才能贖回的風險。
不過在昨（22）日晚間，以色列央行正式發布穩定幣監管原則，開創政府機關在穩定幣監管領域的先河。 顧名思義，是由實體美元資產作為其價值支撐的穩定幣，若套利機制順利運作，也就是可以隨時用美元穩定幣換回美元的話，理論上會是”最穩定“的穩定幣。 目前主要的發行方有 Tether 發行的 USDT 以及背後數家知名公司組成的 Circle 所發行的 USDC。 當前市場恐慌仍在蔓延，算法穩定幣UST 嚴重脫錨，LUNA 幣價受到了災難性的打擊。
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而且USDC受到法規與會計監管，與USDT比起來相對透明，也會有審計查核，這讓人們對於USDC更加放心，這讓USDC的應用更加擴大。 和 AMPL 不同的地方在於，RMPL rebase 採用隨機時間，RMPL 的 rebase 總是在最後一次 rebase 後的 0 – 48 小時內隨機發生。 2、rebase： ESD 代幣供應一次 rebase 最大的變化為 3%，DSD 取消了百分比限制。 例如，如果在週二晚上 $BASED 的價格為 1.20 sUSD，而在星期三晚上 $BASED 的價格為 1.15 sUSD，則 rebase 事件可以重新開始。
但該協議沒有考慮流動性； 它僅以當前價格提供適當數量的 FXS。 如果沒有流動性，FXS在技術上可能值該協議贖回FRAX的價格，但它不能在沒有顯著滑點的情況下轉換為其他資產，使其價格毫無意義並且與協議的交換不利。 Frax 相對於超額抵押模型的優勢在於它可以用更少的資本創造更多的穩定幣。 然而它與 USDC 有先天的劣勢，將智能合約風險和價格風險置於中心化風險之上。 從協議的角度來看 FRAX 比 USDC 更具資本效率，因為它不必得到完全支撐並且還能夠在沒有抵押品的情況下鑄造有限數量的 FRAX 用於 AMO。
算法穩定幣: C. 算法穩定幣
雖然它的生存似乎不太可能，但在加密貨幣世界裡，瘋狂的事情可能發生。 相反，它們通過幣價波動調整用戶持有幣種的數量，幣價漲了就減少、幣價跌了就增多。 Curve 上有一個非常關鍵的流動性池，叫 3Crv，這個池由 USDT、USDC 和 DAI 三大穩定幣組成，是當前加密市場中最大的穩定幣池之一，TVL 超 35 億美元。 比如 UST 與 Abracadabra 的合作，就是 UST 成功解鎖加密市場的一大關鍵。
幣安行政總裁趙長鵬表示，由於美國監管機構的打擊，加密貨幣行業可能會放棄與美元掛鉤的穩定幣，甚至會重新審視算法穩定幣。 2017年，「去中心化」這個概念由一個權威的國際加密貨幣專家團隊制定和建立，他們規避去中心化穩定幣的缺陷想要設計一個完美的替代品。 在建立去中心化自治組織之前，該團隊花了5年時間研究和運行主要穩定幣的數據建模，元數匯便在該背景下誕生。 算法穩定幣 他們吸取行業中的每一次失敗的經驗，打造出一個既穩定又安全的的去中心化自治組織的協議。
算法穩定幣: 增加國庫資產
也就是說，新增的 BAC 首先會滿足 BAB 持有人的兌換需求，之後才增發給 BAS 持有人，當前 BAC 增發基本上都是發給 BAS 的質押者。 Basis 繼承了之前 Basecoin 的基本設計框架和理念，總體上來說，跟 ESD 類似，但它在具體的機制上還存在不少區別。 通过以上机制，我们可以看到，BAC价格在水上时，系统会自动触发rebase，所以将BAC价格从高点拉回锚定的1美元不难实现。 正如以上粗略估计，货币数量论发现，如果Basis的交易价格，暂设为p，过高或过低，那么协议则可以通过现有的供应量乘以p将长期价格恢复至$1.00。 现实世界中的法币，国家未来本国的货币维稳，主要是靠国家中央银行和财政手段维持货币的供需动态平衡，从而保证货币的购买力维持在一个相对可预期的波动范围内。 Anchor Protocol，畢竟穩定幣能有將近20%的年化報酬還是非常少見的，這也是多數人使用UST的原因「放在DeFi賺取20%的利息」。
但照搬 LUNA 的老路，通過做算法穩定幣來吸引資本、穩定市值，往俗了說，就是一個很直白的拉盤遊戲。 在開始向公鏈轉型之前，LUNA 講的故事是主推線下零售市場，但在公鏈敘事崛起後，LUNA 看到了 UST 更好的應用場景，並逐漸把自己包裝成了一條公鏈。 在這裡，公鏈的敘事是為 UST 的推廣打輔助的，目的就是為 UST 找更多的應用場景。 比如 BNB 鏈下場扶持 Pancake Swap，促進自己的 DeFi 生態。 但我們發現，BNB 生態的 DeFi 無論在項目的個體實力，還是整體賽道的活躍程度上，都無法和以太坊 DeFi 相比。 這家公司就是 Circle，如今市值 90 億，其主打產品 USDC 發行總量超 500 億美元。
算法穩定幣: 算法穩定幣不同於其他穩定幣
沒有流動性，OHM 就成了持有者的一個投機遊戲，賺夠了就解鎖走人。 Multicoin 的 UXD 協議創建了可替代、與美元掛鉤的穩定幣，稱為 UXD，通過接受 BTC（或其他加密貨幣）存款並將其用作抵押品來做空等量的 BTC-USD 永久掉期合約或過時的 BTC 期貨。 多頭 BTC 現貨被 1x BTC-USD 空頭完美對沖，因此合併頭寸的價值始終為 1 美元。 儘管這是該領域的最新參與者之一，但它計劃與 Solana 區塊鏈上的著名 dApp Sabre 整合，使其在已經飽和的市場中成為強力的競爭對手。
如果我們創造出真正有效的演算法穩定幣，它就可以無限擴展到經濟所需的任何規模。 目前對 Basis 的穩定幣 BAC 的需求主要源於流動性挖礦，也就是賺取 BAS 的收益，但它並不是一個可持續的過程，因為沒有真正的需求來源。 算法穩定幣現在還不能說它已經被證偽，因為它還沒有走過完整的路。 算法穩定幣是難度係數極高的項目，其成功的難度甚至大於當初比特幣的成功難度。
算法穩定幣: 世界上最先進的算法穩定幣 — 由元數匯去中心化自治組織重磅推出
根据该担保物的风险参数 (2/3的折扣)，可生成1000个 DAI，即1000美元 。 当需要取回以太币时，偿还 1000 个DAI 和一定的利息，拿回以太币并保留获取的收益来自以太的上涨或用DAI投资的收益。 除USDT之外，各大主流交易所也以同样的方式发行了各自的稳定币，如Coinbase的USDC、币安的BUSD、火币的HUSD。
穩定幣的歷史始於 2014 年的 USDT，最初作為 Realcoin 推出。 在剛開始的幾年裡，USDT 的市值在 2017 年的 ICO 熱潮中穩步攀升至 10 億美元，並在 2020 年加密貨幣寒冬解凍時呈爆炸式增長。 它的市值在短短 12 個月內從 50 億美元增加到 500 億美元，成為第五大加密貨幣。 因為算法穩定幣難度係數是加密貨幣領域中最大的，它不像借貸、不像 DEX、不像衍生品，這些都是實實在在的，有看得見的收益，有所有人都能理解的收入支撐，所以，這些領域成功幾乎是必然的，只是哪個項目成功的問題。
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這確保了算法穩定幣的可持續性和生存能力，其穩定性遠遠領先於所有競爭對手。 本文介紹了多個算法穩定幣，但是從代幣的價格上來看，似乎都沒能達成穩定幣的效果，更像是加密世界裡的一場試驗。 在 ESD 系統中，8 小時為一個週期（epoch），在經過一個週期時，智能合約會檢查 ESD 代幣價格（通過時間加權平均價格算法）。
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「朱門酒肉臭，路有凍死骨」，用這句詩來形容當前的穩定幣賽道再合適不過了。 算法穩定幣講的故事，是讓穩定幣賽道更加民主化，讓普通人更直接地吃到穩定幣的紅利。 但不管是 IRON、BAC 算法穩定幣 這些倒在路上的革命烈士，還是 UST 這樣大而不倒的土皇帝，似乎都沒有逃開關於去中心化和背書的悖論。
算法穩定幣: 穩定幣是什麼？總結複習
常見的加密貨幣資產抵押穩定幣有DAI、VAI，對此懶人經濟學也有介紹推出VAI這個穩定幣項目「VENUS protocol」，如果想要了解VENUS protocol可以點擊延伸閱讀觀看介紹。 不過話雖如此，USDT市場份額廣大，大多人還是多使用USDT進行加密貨幣交易，只是開始有人會把部分穩定幣比例放在了其他加密貨幣穩定幣上，分善風險。 TerraUSD，簡稱UST，是運行在Terra鏈上的算法穩定幣，穩定幣的意思就是價值與某資產做掛鉤，使用上來說多是跟美元進行掛鉤，UST也是一種與美元掛鉤等值的加密貨幣。 趙長鵬在Twitter Spaces的問答環節中表示，穩定幣面臨的壓力相當大。 他認為，這將導致美元穩定幣市場萎縮，因此加密貨幣行業正在探索各種選擇。
通過 AMPL 的機制，其實可以發現 AMPL 並非傳統意義上的穩定幣而是一種通過博弈使其價格趨向於穩定。 且除了 UST 外，Magic Internet Money（MIM）作為新生代的穩定幣最近規模也增長迅速，以 46 億美元的規模排名第六，緊隨 算法穩定幣 DAI 之後。 去中心化穩定幣層面，算法穩定幣龍頭 TerraUSD（UST）這半年來的異軍突起是最令人驚喜的市場演變。
算法穩定幣: 穩定幣競爭正在升溫
在加密貨幣交易所FTX崩潰後，SEC已經切斷了一些加密貨幣中間商提供借貸服務的能力。 通過中間商的借貸服務，加密貨幣投資者可將其持有的代幣借出以獲利。 美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)正在調查穩定幣是否屬於違反投資者保護法而發行的產品。 SEC的執法律師已經告知Paxos Trust 算法穩定幣 Co.，監管機構計劃對其穩定幣BUSD採取執法行動，不過這並非最終決定。 SEC的指控是在UST和Luna兩幣倒閉近一年後提出的。
算法穩定幣: 加密貨幣抵押穩定幣
由於依靠算法或權益證明等產生的虛擬貨幣容易受到波動，同時缺乏價值儲存的功能使之無法替代中心化貨幣，因此加密貨幣只被視為投機資產。 穩定幣的核心想法是要打造一種底層分散式帳本，但維持貨幣穩定價值的機制。 穩定幣被有些人認為是中心化資產抵押發行的代幣，穩定幣價值是與被抵押資產價值直接連動。 這就像是19世紀中期開始盛行的金本位制度，亦即由政府主導每單位的該國貨幣價值等同於若干重量的黃金。 對於發行人是否有足夠的抵押品來支持價格以及哪些資產可以確保貨幣的價值，UST 已經受到了很多審查。
這確保了系統的債務不會無限期地累積並保證會隨著時間的推移而減少。 不利的一面是它會抑制購買Coupon意願，因為現在除了掛鉤永遠無法恢復的風險之外，還有掛鉤無法快速地恢復的風險。 Basis Cash通過分發 BAS 來激勵對網路有益的行動 。 使用這些存款在 Uniswap 上建立了一個 BAC/DAI 池和一個 BAC/BAS 池，並通過 BAS 的分配來激勵流動性提供。 算法穩定幣 BAB 以 P BAC 的價格出售，其中 P 是 BAC 在 DAI 中的價格（使有效價格 P² DAI），確保贖回時溢價。
這在穩定幣的發展歷史上可謂是從未有過的事，如果不出意外，按目前的增長趨勢此消彼長，USDC 可能在 2022 年就可完成對 USDT 的逆襲。 直到 2021 年，一切開始變得不同，USDT 之外，USDC 的增長幾乎遠超 DAI、BUSD、UST、TUSD、PAX 等所有其它穩定幣，甚至有直逼 USDT 的勢頭。 不管它處於高峰期還是低谷期，不管它是萬眾矚目還是無人問津，一直如此。
算法穩定幣: DeFi项目解读
因 BTC 和 ETH 價格波動大，抵押品必須是超額抵押的。 SEC還聲稱，在推銷Luna代幣時，他們也一再誤導和欺騙投資者，讓人們相信一款流行的南韓流動支付應用程式使用Terra區塊鏈來結算交易，從而為Luna增值。 就比如 THOR.USD 的定位就非常明確，與 RUNE 掛鉤、由 THORchain 上的 LP 代幣作抵押，專門為提供無清算貸款而設計。 又比如 MIM 這樣用生息資產做抵押的穩定幣，就是專為提高資金利用率而生。